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        貴州茅臺股票|600519|gzmt|茅臺股票行情今天|茅臺酒股份走勢

        持有茅臺股票十幾年的人,到底是個什么心態?

        持有中石油十年,虧得掉褲子。但是持有茅臺十年,卻是大賺特賺。10萬本金,10年前買入貴州茅臺,連股價代分紅,凈賺148萬左右,年化收益率31%。真正的答案是:贏家心態,感恩心態,穩定的情緒。
        這種人的心理是:買茅臺既然已經賺錢了,那就繼續拿著。短期的波動?跌了20%?沒事,已經賺了快一倍了,這都是茅臺給我帶來的,暫時跌20%也不算什么,茅臺的基本面沒怎么變;放眼股市,好像也沒必有更好的,何況跌20%不是估值更低了?此時怎么能賣呢,繼續拿著吧。OK,過一段茅臺又漲了,又漲了,…………幾個循環下來,好幾倍了。那就繼續拿著……

        作為一家上市公司,貴州茅臺的優點幾乎都被總結地差不多了。

        中國股市的核心資產、稅前利潤率高、現金流充沛、競爭威脅少、未來的盈利增長空間穩定、茅臺酒不僅僅是酒還是收藏品……
        就這些優點來說,貴州茅臺現在的股價處于大體合理、稍稍高估的水平。
        但是,在上面這些優點之外,它就沒有什么缺點嗎?貴州茅臺的分紅比例一直低于做著“苦生意”的福耀玻璃,這樣的分配方案并不符合“股東利益最大化”原則。還有大股東吃相會不會太難看的問題。上交所5月8日那一紙關于成立營銷公司的監管問詢函(問題個個一針見血:“是否可能形成金額較大的關聯交易”、“在集團層面成立營銷公司的主要考慮”、“進一步披露預計交易量、交易金額、定價原則”等),茅臺直到現在都沒有答復,看樣子也很難答復。
        再比如成本控制問題,任何一家公司的護城河都是動態的,如果管理不力、成本升高、或把很多精力都投入到一些與生產經營無關的事情上去,那是非常讓人擔心的。對于茅臺,高管集體飛上海受訓“解決能力恐慌”也就算了,我怎么也想不明白,公司為什么還要去聘請那些金融市場人士一起成立個什么股市研究工作小組?隨著價格的抬升,此類品種的估值“越來越貴”也是不爭事實。短期“抱團取暖”的高估值核心資產可能面臨補跌風險。

        復盤茅臺十五年百倍成長路

        (1)2003-2017年,茅臺連續15年保持收入和利潤的正增長,收入規模翻了24倍,利潤規模翻了46倍。
        (2)茅臺的商業模式很賺錢,以2017年的一瓶出廠價為819元的茅臺酒為例,茅臺公司每售賣一瓶茅臺酒給經銷商,大概可以從中賺走469元(未扣除所得稅)。
        (3)回顧茅臺過去十數年的發展史,茅臺并非一開始便是行業龍頭,2000年初,茅臺無論在收入,利潤,產品售價,品牌高度方面都不如當時的行業龍頭五糧液。茅臺管理層決定改變經營理念,開始在營銷端和產品端發力,以及不斷培育優質的經銷商體系,多年來陸續完成了幾項里程碑式事件:
        2000-2008年,茅臺在收入,利潤,產品售價和品牌高度方面,完成了對五糧液的趕超,并取得了行業提價主導權;2009-2012年,政務需求疊加投資需求,茅臺成為了”高端”和”財富”的代名詞,進一步鞏固品牌形象;2013-2014年,行業調整期間,逆勢拓展經銷商體系,保住收入利潤的增長并拉開了與其他白酒公司的距離,奠定了行業龍頭地位;2015-2018年,消費結構轉型成功,政務消費從40%減少至10%以下,大眾/家庭消費從18%提升至超過50%以上,茅臺酒整體需求更加具有穩定性。
        茅臺能夠穿越周期持續成長的背后原因,是多年來對產品質量的堅守,通過營銷不斷提升品牌價值和對經銷商體系的重視培養。
        (4)2019年茅臺將大幅提升直營比例,其直接結果是帶來收入和利潤的增長,毛利率和凈利率的提升,更加貼近終端需求和加強對產品終端價格的控制力。
        (5)估值邏輯方面,長久以來茅臺酒的一批價都影響著茅臺股票的估值水平,受經濟周期波動影響較大,行業調整期最低曾跌至10倍PE。此輪周期當中,茅臺的消費結構已經成功往大眾/家庭消費轉型,結構更加健康,需求更加穩定,對一批價形成了支撐作用,估值波動受經濟周期的影響有所減弱。

        股市中的輸贏靠的就是一個人的綜合實力,沒有什么投機取巧的方法。

        綜合實力的提升,需要搞好四方面的能力:
        a、提高自己用科學的新視野、新觀念、認識問題的能力。
        b、要總結一套符合自己情況的戰法。
        c、解決好自身的素養問題。
        d、股市中很多東西是不能簡單量化,用科技手段去分析的,它需要我們人的管理藝術。
        反觀十年前,若我們以10萬元本金分別投資了五糧液、貴州茅臺、格力電器,如今的收益會是多少呢?
        2009年4月至今,貴州茅臺能夠實現盈利900%,格力電器能夠實現盈利850%,五糧液能夠實現盈利550%。三家上市公司平均能夠實現盈利767%。
        如果是10萬元本金,單股票差價能夠實現76.7萬元的收益。
        投資股票,不僅僅有著股票差價的收益,還有股息的收入,年化2%的股息率水平。但是,隨著股票價格的上漲,股息率也存在著不同,10萬元市值的時候股息率是2%,而當100萬元市值的時候還是2%。所以,有著不同。
        綜合來看,平均年化股息率為8%水平。10年下來,就是有著8萬元的股息收入。
        那么,對應的總計收入就是76.7萬元+8萬元=84.7萬元。
        如果十年前,分別投資了貴州茅臺、格力電器、五糧液,如今能夠收益84.7萬元。

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